- 商船三井(9104)はなぜ配当が高いのか
- 株価・配当について
- 最新の決算・株価指標の推移
- 投資するリスクについて
- 商船三井は買いなのか
パイセン
今回は海運株「商船三井(9104)」について解説していきます。
- 商船三井(9104)は石炭や原油、自動車などさまざまな製品を運ぶ総合輸送事業
- 株価は3年で約6.4倍成長しているが先行指数の「バルチック海運指数」は下落トレンド
- 配当は大幅増配しているものの、業績よって左右される為、長期投資向きでは無い
- 配当が高い理由はコンテナ運賃の高騰によって業績が好調である為
- 投資するのであればリスクを考慮してポートフォリオの1〜10%の範囲が良いと判断
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パイセン
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1.商船三井(9104)とは
商船三井とは国内2位の大手海運会社です。
事業内容は石炭や原油、自動車などさまざまな製品を運ぶ総合輸送事業を行なっています！
| 事業内容 | 石炭・原油などを運ぶ総合輸送事業 |
| 資本金 | 1,116億9百万円 （2022年12月末現在） |
| 発行済株式の総数 | 362,010,900株 （2023年3月31日末現在） |
| 所在地 | 東京都港区虎ノ門2-1-1 商船三井ビル |
つまり、さまざまなものを船で輸送している会社だね！
確か国内1位は「日本郵船(9101)」
国内3位は「川崎汽船（9107）」だったね。
日本郵船(9101)・川崎汽船（9107）の企業分析はこちら
2.商船三井の株価推移
2023年7月28日時点の株価はこちら
2023年7月29日時点の株価は3,748円となっています。
2020年3月31日時点の株価は582円だったこと
から2年で株価が6.44倍も上昇しています。
3年で6.44倍は凄いね。
日経平均やTOPIXと比較しても大きくアウトパフォームしていることがわかります！
| 商船三井 | 日経平均株価 | 東証株価指数 | |
|---|---|---|---|
| 株価 | 3,748円 | 32,759.23円 | 2,290.61円 |
| トータルリターン | 295.78% | 45.43% | 31.45% |
3.商船三井の業績推移
こちらは商船三井(9104)過去10年の「営業収益」・「営業利益」・「経常利益」・「純利益」の推移グラフになります。
グラフを見ると2023年3月期の成績は過去10年間の中で最も高いことが分かります。
2023年の純利益は7960億円と過去最高益だね！
パイセン
2020年の純利益は326億円だったことから3年で24倍に増えています！
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4.商船三井の株価指標
次に商船三井の株価指標の推移について解説していきます。
今回解説する株価指標は以下の6つ。
- EPS(企業の成長性を図る指標)
- PER(株価から割安度を図る指標)
- BPS(企業の財務安定性を図る指標)
- PBR(純資産から割安度を図る指標)
- ROE(企業が自己資本に対してどれだけの当期純利益を上げているのかを表す指標)
- ROA(総資産に対してどれだけの当期純利益を上げているのかの指標)
4.1.商船三井のEPS
以下のデータを参照
EPS（1株当たり利益）：商船三井 決算短信より
こちらは過去10年間のEPS（1株当たり利益）の推移グラフになります。
過去10年の中で赤字を計上(マイナスの数値)している年は2回あります。しかし、直近のEPSは2,204.03円と過去10年間の中で最も高い値となっています。
企業の稼ぐ力が高まっているね！
パイセン
しかし、海運株の先行指数とされるバルチック海運指数は2021年10月の5,526から現在は1,110と急落している為、業績の先行きは暗いです！
4.2.商船三井のPER
以下のデータから算出
各年の株価：Yahoo Financeより
EPS（1株当たり利益）：商船三井 決算短信より
こちらは各年の株価とEPS（1株当たり利益）から算出した過去10年間のPERの推移グラフになります。
※数値が0の年は赤字を計上した年になります。
PERのグラフを見ると2017年を除くと全体的に低水準であることが分かります。
低PERってことは今が買い時？
パイセン
低PERの要因はコンテナ価格の高騰によって業績が好調＝ESPが上昇によるものなので楽観的に買うことはおすすめできません！
| 10年の最大値 | 79.86倍 |
| 10年の最低値 | 1.5倍 |
| 10年の平均値 | 13.16倍 |
| 割高基準 | 15倍以上 |
| 割安基準 | 10倍以下 |
過去平均から見ても割安水準ですが、コンテナ運賃が減少傾向であることを踏まえると全力で買い向かうことはおすすめできません。
4.3.商船三井のBPS
以下のデータを参照
BPS（1株当たり純資産）：商船三井 決算短信より
こちらは決算短信から参照した過去10年間のBPSの推移グラフになります。
こちらもEPS同様に2023年は過去10年間の中で最も高い水準にあります。
4.4.商船三井のPBR
以下のデータから算出
各年の株価：Yahoo Financeより
BPS（1株当たり純資産）：商船三井 決算短信より
こちらは各年の株価とBPS（1株当たり純資産）から算出した過去10年間のPBRの推移グラフになります。
グラフを見るとPBR1倍以下を推移していることが分かります。
PBRも1倍を割り切っていて割安な水準にはあるんだね！
パイセン
確かに割安な水準ですが、コンテナ運賃に業績が左右されやすいのでポートフォリオの1〜10%の範囲での投資の方がリスクは取りやすいです！
4.5.商船三井のROE
以下のデータから算出
純利益・純資産：商船三井 決算短信より
こちらは純利益と純資産から算出した過去10年間のROEの推移グラフになります。
※0%の年は赤字を計上した年です。
グラフを見ると2022年には55.61%だったROEは2023年は41.35%と14%ほど減少しています。
自己資本に対しての資本効率は下がってるんだね！
パイセン
純利益の部分が少なくなるとROEは減少してくるので今後ROEが減少傾向にならないか注視してきましょう！
4.5.商船三井のROA
以下のデータから算出
純利益・総資産：商船三井 決算短信より
こちらは純利益と総資産から算出した過去10年間のROA推移グラフになります。
こちらはROE同様に2023年は22.33％と減少傾向にあることが分かります。
純資本に対しても資本効率は下ってるんだね！
パイセン
こちらも今後減少していかないか注視して行きましょう！
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5.商船三井の配当について
次に商船三井の配当についてですが、以下の
３項目について解説していきます。
- 配当金の推移
- 配当利回りの推移
- 配当性向の推移
5.1.配当金の推移
配当金の推移は以下のようになっています。
以下のデータを参照
年間配当金額：商船三井 決算短信より
こちらは過去10年の配当金の実績を表すグラフになります。
2024年の配当予想は180円と2023年の560円に比べて380円の減配になっていることが分かります。
なんで減配になっているの？
パイセン
今後の業績見通しから減収減益なることはわかっている為、利益に対しての分配として減配を余儀なくされたと思います！
5.2.配当利回りの推移
以下のデータより算出
年間配当金額：商船三井 決算短信より
各年の株価：Yahoo Financeより
グラフを見ると右肩上がりに増加傾向にあることが分かります。
2023年3月時点の16.92%とかなり高い利回りだね！
パイセン
しかし、2024年の配当金は180円なので配当利回りは4.8%になることが予想されます！
4.8%でも高配当ですが、業績によって左右されやすいので「コンテナ運賃」「商船三井の業績」など注視していくポイントを今後も押さえておきましょう。
5.3.配当性向の推移
以下のデータより算出
年間配当金額・EPS（1株当たり利益）：商船三井 決算短信より
こちらは年間配当金とEPSから算出した過去10年間の配当性向の推移グラフになります。
グラフを見ると概ね30〜20%を推移していることが分かります。
会社の利益をどれだけ配当金に充てているかを表す指標
成熟企業の場合配当性向の目安は20〜30%となる為現時点の配当性向25.4%は平均的だといえます。
5.4.商船三井の配当はなぜ高い？
商船三井の配当はなぜ高いの？
パイセン
それは商船三井が配当性向を25〜30％を目指し、業績に連動した配当方針を掲げている為です！
つまり2023年は過去10年間を振り返っても好成績であるかつ配当性向が25.4%と配当方針内である為、配当が高かった訳です。
これは裏を返せば業績が悪くなれば当然減配になる為、長期的に保有できるかと言えば難しい銘柄になります。
6.商船三井の株主優待
商船三井には株主優待も存在します。
貰えるものは客船「にっぽん丸」のクルーズ優待券
で株式の保有数によって貰える数が変わります。
| 株式保有数 | 優待券の枚数 |
| 100株〜1,499株 | 2枚 |
| 1,500株〜2,999株 | 4枚 |
| 3,000株以上 | 6枚 |
現在の株主優待内容はこちら
- 1名様1クルーズ2枚までご利用可能
- 優待券1枚：1名様1クルーズの旅行代金を正規料金から10%割引
※ただし、30日以上のクルーズは3%割引 - 優待券2枚：1名様1クルーズの旅行代金を正規料金から20%割引
※ただし、30日以上のクルーズは6%割引 - 有効期限：1年
- 発行時期：年2回、6月下旬と11月下旬に発送
パイセン
さらに2022年9月30日に株主名簿に
載っている方から株主優待が拡充
されます！
次回から追加されるものは
「フェリーサービス共通クーポン券」
です。
こちらのクーポン券は商船三井グループ会社の
「商船三井フェリー株式会社」
「株式会社フェリーさんふらわあ」
で利用することが出来ます。
こちらも株式の保有数によって貰える枚数が
決まります。
| 株式保有数 | 優待券の枚数 | クーポン券の枚数 |
| 100株〜1,499株 | 2枚 | 1枚 |
| 1,500株〜2,999株 | 4枚 | 2枚 |
| 3,000株以上 | 6枚 | 3枚 |
クーポン券の内容はこちら
- クーポン券1枚：フェリーの旅客運賃から5,000 円割引
- 大人1名様1乗船1枚の利用
- 有効期限：1年
- 発行時期：毎年1回、11月下旬に発送
パイセン
クルーズやフェリーを利用する方は
お得だね！
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6.1.優待券の買取相場
2022年7月18日時点の商船三井優待券2枚(1セット)の買取相場は210円となっています。
7.商船三井の権利確定日
商船三井の権利確定日は3月末と9月末になります。
そのため、商船三井の3月・9月の
「権利付き最終日」・「権利落ち日」・「権利確定日」
は以下の様になります。
| 権利付き最終日 | 権利落ち日 | 権利確定日 |
| 3/29 | 3/30 | 3/31 |
| 9/28 | 9/29 | 9/30 |
| 約定日 | 受渡日 |
パイセン
つまり、3/29と9/28までに株式を
購入すれば権利が得られます！
権利確定日は3/31と9/30なのですが配当や株主優待の権利を得るには権利確定日の2営業日前つまり権利付き最終日までに購入しておかなければならないと言うことを覚えておきましょう。
8.商船三井に投資するリスク
商船三井に投資するリスクは主に以下の2つです。
リスク①海運事業は業績が不安定
リスク②株主優待がいつまで続くかわからない
リスク①海運事業は業績が不安定
まず一つ目のリスクは
海運事業は業績が不安定
であることです。
海運事業のリスクとして
①世界各国の資源需給の波の影響が大きい
②タンカーの製造リードタイムが長く、需給の変化
に柔軟に対応出来ない
などがあります。
過去15年の業績推移を見ても不安定であることがわかります。
業績が悪化すれば当然「株価の暴落」や「減配」に繋がる可能性が高いです。
その為、海運株は非常にハイリスクな投資になります。
パイセン
ハイリスクである為、個人的には
ポートフォリオの1〜10%程度の投資
がおすすめです！
リスク②株主優待がいつまで続くかわからない
二つ目のリスクは
株主優待がいつまで続くかわからない
ことです。
ここ最近で株主優待で人気の
「オリックス(8591)」や「JT(2914)」が
株主優待の廃止を決定しました。
株主優待は日本独自の制度である為
海外の投資家には不平等な制度になります。
今後グローバルな視点や株主への平等さを
考えるのであれば株主優待は廃止され配当での
還元する企業が増えてきます。
パイセン
時代の流れを見ると株主優待
は廃止される可能性は高いね！
9.まとめ
今回は商船三井(9104)の配当や利回り、株主優待について解説しました！
- 商船三井(9104)は石炭や原油、自動車などさまざまな製品を運ぶ総合輸送事業
- 株価は3年で約6.4倍成長しているが先行指数の「バルチック海運指数」は下落トレンド
- 配当は大幅増配しているものの、業績よって左右される為、長期投資向きでは無い
- 配当が高い理由はコンテナ運賃の高騰によって業績が好調である為
- 投資するのであればリスクを考慮してポートフォリオの1〜10%の範囲が良いと判断
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